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投资要点

养老FOF 扩容，已成立产品今年以来表现亮眼：个人养老金基金再次扩容，总计已达到148 只。截至2023 年4 月28 日，去年成立的133 只养老FOF 基金Y 份额今年以来收益的平均数和中位数分别为1.606%和1.651%，仅7 只基金收益为负。

如何遴选养老FOF 基金：我们首先基于养老FOF 基金的权益中枢将其划分为低风险、中风险、高风险，再主要考察三年期的业绩表现，并按照风险收益比：收益：风险=5：3：2 的比例对指标进行权重分配，最终筛选出各维度下的绩优产品。

不同风险维度下产品特征不一：根据筛选模型，排名靠前的低风险产品投资内部产品的比例较高；排名靠前的中风险产品投资策略各有特色；绩优高风险产品则在权益仓位的配置逻辑上存在较大差异。

养老FOF 基金2023Q1 增持TMT：根据2022Q4 和2023Q1 季报，养老FOF基金在2023 年一季度提升了对电子、计算机和汽车等三个行业的配置比例，但食品饮料、电力设备及新能源、医药行业仍是配置比例排名前三的行业。

哪些基金受养老FOF 追捧：股票型基金中，具备中特估概念的普通股票型和军工行业被动指数型基金成为热门；混合型基金中，稳健、分散配置特征的高权益仓位基金脱颖而出，具备多资产配置经验的中权益产品受到欢迎，“画线派”的低权益仓位产品则受到热捧；债券型基金中，热门配置的产品在今年以来收益方面均保持正收益；可转债型基金中，适时灵活调整策略基金获配置偏好。

风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。本报告所提及的基金产品仅供分析使用，不代表推介。